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公用事业:建议关注环保领域相关机会 荐4股_新闻直播间在线观看网

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刘可钦

公用事业:建议关注环保领域相关机会 荐4股

        投资要点事件:2018年12月21日,中央经济工作会议在北京举行。财政政策以稳为主,2019年地方专项债规模有望大幅增加:1)会议指出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求;这句话奠定政策导向以“稳”为主。2)同时会议明确指出“积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模”,结合财政部预算司在12月20日发布的公告:2018年1-11月份,全国发行地方政府债券4.10万亿,其中一般债券2.19万亿、专项债券1.91万亿;在发行的新增债券中,新增一般债券0.80亿,占当年新增一般债务限额的97%;新增专项债券1.32万亿,占当年新增专项债务限额的98%。3)根据我们的统计,2018年新发行地方专项债中,涉及环保类的债券募集资金占比约为16%,明显超过2016年(12%)和2017年(13%),按照会议要求“2019年较大幅度增加地方政府专项债券规模”,如果环保类项目募集资金占比保持不变,则环保行业有望获得更多增量资金支持。货币政策更加强调疏导机制,宽货币向宽信用转变可期:会议提出,稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。我们在之前的点评中已经多次强调,压制环保行业估值水平的核心因素在于融资环境,在信用风险缓释工具等一系列政策工具不断出台的形势下,政策对行业逻辑形成有力支撑,融资改善政策已经从预期到落实逐步推进。会议中与环保相关的重点内容:1)打好污染防治攻坚战,要坚守阵地、巩固成果,聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作,加大工作和投入力度,同时要统筹兼顾,避免处置措施简单粗暴。要增强服务意识,帮助企业制定环境治理解决方案,蓝天保卫战仍是污染防治攻坚战的重要内容,预计大气治理领域高景气度有望维持。2)要改善农村人居环境,重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升。3)实施长江生态环境系统性保护修复,努力推动高质量发展。短期来看:以三峡牵头长江经济带环境治理为代表的行业格局变化值得重视。从三个方面:估值,业绩,股权质押风险缓解,筛选【国祯环保(300388,股吧)】、【龙净环保(600388,股吧)】、【聚光科技(300203,股吧)】、【碧水源(300070,股吧)】建议关注。长期来看:抛开博弈,选择好公司的因素聚焦在“增长的确定性”。当前市场面临的三个不确定性在于:贸易摩擦,经济增长方式,融资环境,与行业强相关的因素主要在第三点:融资,因此我们从痛点出发,寻找商业模式通顺,现金流内生或融资能力强的标的,结合其他方面:具体包括:1,对融资环境依赖度低,2,行业空间,3,公司治理4,发展战略清晰度。建议关注【国祯环保】、【聚光科技】、【瀚蓝环境(600323,股吧)】、【海螺创业】。风险提示:宏观经济下行、贸易战等外部不确定因素增加。

    

     (责任编辑: HN888)

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发布时间:04:56:28

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博伟合金主体盈利能力不佳与大股东资产转移动机质疑

    新浪财经新闻博伟合金前天公布了《股票发行、现金收购资产及相关交易计划》。它打算通过发行股票和支付现金,以9亿元人民币的估值,购买包括主要股东博伟集团在内的五家博德高技术公司100%的股份,其中4.95亿元现金支付。本次交易不仅针对上市公司控股股东博伟集团,而且针对作为上市公李婷照片_再生资讯网司控股股东控股子公司的金石投资。王群,娟瑞投资公华进_公式编辑器怎么用网司过去12个月的执行合伙人,是上市公司的监事。谢红,前迅投资过去12个月的执行合伙人,是谢志才的女儿,她是上市公司的实际董事长兼董事长。这五个交易目标中有四个与博威合金有关,因此目标质量、估值水平、交易公平性等问题值得市场和投资者特别关注。溢价207%的资产转移威胁着上市公烟台宣传片_射阳县陈洋中学网司现金的流空。并购的评估和交易估价是市场中最受关注的问题之一。计划显示,2018年9月30日,博德科技100%股权的账面价值为3.218.45亿元,估计价值为9.9亿元,增值率为207.6%。交易本身并非不可能进行两倍的溢价收购,但如果我们重新结合交易的背景,它必然会引起联想。首先,与买家上市公司博伟合金的实际控制山东省教育招生考试院电话_金融资产证券化网者一样,博德高科的实际控制者是谢宣才,他通过博伟集团持有目标公司64.0157%的股份,通过金石投资(交易的另一对象)控制博德高科21.2598%的股份,共控制着公司85.2755%的股权。他的目标公司。因此,本次收购属于同一控制下的兼并重组,相当于交易双方的实际控制人谢玄,他把目标公司放在他的“左口袋”里,把目标公司放在他的“右口袋”里。其次,根据收购计划,9亿份收购要约中的一半,即4.95亿份是以现金支付的。从交易细节中可以看出,现金支付部分的目标是博伟集团。据披露的数据,谢玄才、谢朝春、马家峰在博伟集团的股权结构中分别占81.0248%、5%和11.3035%,而谢玄才、谢朝春和马家峰是家族中的三个成员。他们持有博伟集团97.3283%的股份。也就是说,交易双方的实际控制人谢玄才(和他的家人)不仅从上市公司中赚取了4.9亿元人民币,而且通过自己控制的交易对象,如博伟集团、金石投资,获得了上市公司的额外股权。德科技,进入了他“右口袋”的上市公司博威合金。值得一提的是,根据上市公司最新的盈利报告,截至今年第三季度末,博伟合金账户上的现金总额为5.45亿元,有限资金数以千万计。如果按照这种考虑和安排完成交易,上市公司在博威合金活期账户上的资金将基本上被大股东拿走女孩儿与四重奏_家乡的变化400字网。如果市场质疑交易的动机和目的,那么目标的质量和收购估价就成为重要的考虑因素。资产质量和估值水平如何?新浪财经审查的计划发现,虽然收购目标属于“高端精密加工制造业”,但资产质量可能会令市场失望。根据数据,目标公司博德高科技主要从事精密线材(精密切割线、精密电子线材和焊接线)的设计、开发、生产和销售。其下游客户包括精密模具、汽车制造、工业机器人、航天等领域,具有良好的应用前景。此外,收购计划还表明,BK,一家全资子公司,是一家具有悠久历史的德国精密长丝三维制图培训_小小农场网生产厂家。公司拥有雄厚的技术研发力量、独立的技术中心和应用实验室,并拥有多项重要的全球专利,包括前道工序的材料部件设计。而后道工序的核心技术如长丝制造技术。无论是在R&D、技术还是目标公司的下游应用方面,它都对“高端制造业”进行了定位,但盈利能力数据似乎与其地位不相符。金融数据表明,我国商业银行总利率分别为21.8%、20.33%和20.39%,净利率分别为3.9%、4.9%和5.4%。证券公司机械制造业的一位研究员告诉新浪财经,20%的毛利率和5%的净利率是“中低端加工制造企业”的典型盈利水平。虽然仅从几个盈利指标不能得出博德高科不是高端加工制造企业的结论,但是这种盈利能力与高端制造之间存在着明显的差距。更重要的是,新浪财经在其收购计划中也指出,在2018年1月,自然人KI CHUL SEONG和韩国OPEC工程有限公司向美国北伊利诺伊州联邦地区法院东方分院提起诉讼,声称Bodgock和Bedra公司侵犯了他们的专利。销售侵权产品。截至2018年9月30日,法院尚未确认目标。公司应当对上述诉讼作出判决或者裁定。也就是说,即使在公司引以为豪的核心技术中,由于BK与其他企业和个人在专利技术方面的跨境未决诉讼,尚无法判断BK对其未来销售和业绩有多大的不利影响。获得高估值和缓慢业绩增长的动机是什么?如果资产质量在盈利能力方面令人失望,我们可以通过比较同一行业中双方的估值水平和业绩增长率来进一步判断两倍溢价收购的合理性。从目标公司Bode Technologies的财务数据表中可以看出,过去两年,该公司的净利润在2017年增加了59.1%,相当于收购估价9.9亿美元,是17.8倍。买家上市公司博伟合金(Bowei Alloy)的净利润在2017年增长了66.6%,相当于该公司股价当前市盈率的14.9倍。通过简单的比较,可以看出,与博威合金相比,被收购公司博德高科不仅估值较高,而且业绩增长率较低。对于上市公司而言,从现有的数据来看,此次收购暂时不能起到降低估值或提高业绩增长率的作用,而是通过溢价收购、股票发行、现金支付等交易来保证。它稀释了上市公司原股东的权益,清空了上市公司的资金。市场对这种收购持怀疑态度也是合理的。然而,该公司在计划中还表示,由于涉及这笔交易的审计和评估工作尚未完成,计划中的相关财务和估计数据与最终审计和评估结果可能存在一些差异。后续收购计划将如何改变仍然需要跟踪。负责任的编辑:公司观察

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